https://sweetvaluelab.com/blog/zh 用大白话谈投资研究：收益到底怎么算、回测能说明什么又不能说明什么，以及怎么读财务数据才不至于骗到自己。 zh-Hans Fri, 16 Oct 2026 00:00:00 GMT https://sweetvaluelab.com/blog/zh/anthropic-q3-2026-investor-day https://sweetvaluelab.com/blog/zh/anthropic-q3-2026-investor-day Fri, 16 Oct 2026 00:00:00 GMT 10 月 14 日投资者日参会者透露：三季度收入 168 亿美元，调整后经营利润率 11%，每 1 美元算力换回 1.70 美元，环比增速降到 1.45 倍。 https://sweetvaluelab.com/blog/zh/what-is-a-dcf https://sweetvaluelab.com/blog/zh/what-is-a-dcf Thu, 08 Oct 2026 00:00:00 GMT 用一家虚拟的社区便利店，从折现率、自由现金流、现值一路算到永续、戈登增长模型和两阶段 DCF：同一家店，三种增长假设，算出 $1,000K 到 $3,582K。 https://sweetvaluelab.com/slides/zh/dcf-valuation-101 https://sweetvaluelab.com/slides/zh/dcf-valuation-101 Thu, 08 Oct 2026 00:00:00 GMT 一场 DCF 入门分享：自由现金流、折现率、现值，再用一家虚拟社区便利店推出永续年金、Gordon 增长模型和两阶段 DCF，看三种增长假设怎样让同一家店的估值相差 3.6 倍。 https://sweetvaluelab.com/blog/zh/how-the-10-year-treasury-moves-our-valuations https://sweetvaluelab.com/blog/zh/how-the-10-year-treasury-moves-our-valuations Wed, 07 Oct 2026 00:00:00 GMT 本站每个 DCF 都用最新的 10 年期美债收盘价做无风险利率。上调 98 个基点让模型价值变了多少，今年利率为什么涨，收益率曲线的历史又说明什么。 https://sweetvaluelab.com/blog/zh/delta-vs-united-by-the-numbers https://sweetvaluelab.com/blog/zh/delta-vs-united-by-the-numbers Sat, 03 Oct 2026 00:00:00 GMT 达美和美联航每一美元收入赚的钱几乎一样多，市场给的价格却不一样，美联航的杠杆是达美的两倍多。数字来自 2026 年的财报。 https://sweetvaluelab.com/blog/zh/anthropic-ipo-prospectus-numbers https://sweetvaluelab.com/blog/zh/anthropic-ipo-prospectus-numbers Tue, 29 Sep 2026 00:00:00 GMT 按路透 2026 年 9 月 28–29 日的报道，把 Anthropic 保密递交的 S-1 整理成报表：利润表、六家合作方的算力承诺、Founder LLC 的投票权安排。 https://sweetvaluelab.com/slides/zh/zoom-ai-rebirth https://sweetvaluelab.com/slides/zh/zoom-ai-rebirth Sun, 27 Sep 2026 00:00:00 GMT Zoom（ZM）深度评估：营收涨近 8 倍、股价回到上市之初，拆解 Q2 FY27 财报、AI 商业化、Common Room 收购、现金流与回购、同业估值对标和空头风险。 https://sweetvaluelab.com/slides/zh/options-first-trade https://sweetvaluelab.com/slides/zh/options-first-trade Thu, 24 Sep 2026 00:00:00 GMT 一场 30 分钟的期权入门分享：期权市场怎么来的、买方与卖方、Call 与 Put、实值平值虚值，再用一笔 GOOGL 现金担保卖 put 逐日推演 36 天的账户变化。 https://sweetvaluelab.com/blog/zh/how-to-read-a-13f https://sweetvaluelab.com/blog/zh/how-to-read-a-13f Wed, 23 Sep 2026 00:00:00 GMT 13F 是一张在季度最后一天拍下、45 天后才公开的持仓照片。它拍到了什么，没拍到什么，以及该怎么读。 https://sweetvaluelab.com/blog/zh/how-to-read-a-market-sentiment-gauge https://sweetvaluelab.com/blog/zh/how-to-read-a-market-sentiment-gauge Mon, 21 Sep 2026 00:00:00 GMT 拆开每天那个 0–100 的分数：七个因子、为什么用两年百分位、各档位之后标普 500 走了多远，以及它和 CNN 指数差在哪。 https://sweetvaluelab.com/blog/zh/how-to-read-market-breadth https://sweetvaluelab.com/blog/zh/how-to-read-market-breadth Mon, 21 Sep 2026 00:00:00 GMT 宽度数的是股票，不是指数：市值加权怎么让两个数背道而驰，新高新低和 McClellan 成交量累积指数各自怎么算，以及站内在哪看。 https://sweetvaluelab.com/blog/zh/how-we-value-a-stock https://sweetvaluelab.com/blog/zh/how-we-value-a-stock Mon, 21 Sep 2026 00:00:00 GMT 站内估值页顶上那个数，是十二个模型的中位数。哪十二个、一家公司该算哪几个、12.4% 的折现率从哪来，以及我一开始做错的两件事。 https://sweetvaluelab.com/blog/zh/where-the-numbers-come-from https://sweetvaluelab.com/blog/zh/where-the-numbers-come-from Mon, 21 Sep 2026 00:00:00 GMT 站内每个数字都始于一份申报。EDGAR 给什么、回退源补什么、为什么每一行都要存下它公开的那一刻，以及会让八年表格出错的两件事。 https://sweetvaluelab.com/blog/zh/tesla-sum-of-the-parts https://sweetvaluelab.com/blog/zh/tesla-sum-of-the-parts Sun, 20 Sep 2026 00:00:00 GMT 特斯拉财报里的三块生意按同行倍数算，财报外的三块按期权算、自己付建设的钱。熊市 $23、基准 $97、牛市 $540 一股，对着 $364 的股价，每个输入都摆在页面上。 https://sweetvaluelab.com/blog/zh/how-to-read-a-reverse-dcf https://sweetvaluelab.com/blog/zh/how-to-read-a-reverse-dcf Fri, 18 Sep 2026 00:00:00 GMT 从一个股价出发，一步一步算出它隐含的自由现金流增速。以英伟达为例，把估值模型倒过来用。 https://sweetvaluelab.com/blog/zh/how-to-value-a-bank https://sweetvaluelab.com/blog/zh/how-to-value-a-bank Fri, 18 Sep 2026 00:00:00 GMT 从一家银行的资产负债表出发，推导出给它定价的三个问题：有形净资产、它的回报率、这份净资产是不是真的。以摩根大通为例逐步算给你看。 https://sweetvaluelab.com/blog/zh/how-to-value-a-reit https://sweetvaluelab.com/blog/zh/how-to-value-a-reit Fri, 18 Sep 2026 00:00:00 GMT 从一家 REIT 的利润表出发，推导出给它定价的三个问题：FFO 与 P/FFO、股息对着 10 年期美债、资产负债表扛不扛得住。以 Prologis 为例逐步算给你看。 https://sweetvaluelab.com/blog/zh/how-to-value-a-software-company https://sweetvaluelab.com/blog/zh/how-to-value-a-software-company Fri, 18 Sep 2026 00:00:00 GMT 从一家软件公司的利润表出发，推导出给它定价的三个问题：增长加现金利润率、一美元营收要花多少钱、现金流里有多少是用股票付的。以 ServiceNow 为例逐步算给你看。 https://sweetvaluelab.com/blog/zh/total-return-vs-price-return https://sweetvaluelab.com/blog/zh/total-return-vs-price-return Sun, 06 Sep 2026 00:00:00 GMT 价格图不计分红，于是高股息基金看起来十年原地踏步。这篇讲清总回报到底多算了什么，以及这个差距在什么时候会真正改变你的判断。 https://sweetvaluelab.com/blog/zh/what-a-backtest-cannot-tell-you https://sweetvaluelab.com/blog/zh/what-a-backtest-cannot-tell-you Sun, 06 Sep 2026 00:00:00 GMT 一条净值曲线只答得准一个问题。剩下五件事它默认替你做了假设，而读的人经常以为它说过。